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兼顾长线收益和中期风格?数据入手挖掘一位低调的宝藏基金经理
发布时间:2021-12-24        

  结果发现在“几何平均年化收益率”这个指标上,有5位基金经理超过了100%,有79位基金经理超过了50%,这样的业绩,是不是相当“壮观”?

  但别急,仔细一看,原来这5位基金经理的平均从业年限只有1.7年(最长从业年限2.37年),上述79位基金经理的平均从业年限只有2.27年(最长从业年限4.72年)。也就是说,这些基金经理大多“新出茅庐”,业绩或者还需经过时间考验。

  投资如长跑,有长期业绩的基金经理才是真正靠谱的。于是,我又新加入了几个指标进行筛选,除了上述“几何平均年化收益率”在15%以上,还包括超越基准几何平均年化收益率超过10%(几何平均收益率使用了复利的思想,即考虑了资金的时间价值)。另外,再加上了一个限定性指标——必须“久经沙场”,从业年限要在10年以上。

  这19位里面有不少都是“耳熟能详”的老牌明星基金经理,这些基金经理往往以价值投资为主要标签。不过呢,做数据统计往往能有些意外的收获。

  这一次,我就发现,在这19位基金经理中,有的不仅在过去10年以上的时间里有着靠谱的业绩,今年以来的业绩表现也是相当亮眼,能够兼顾长线收益和中期风格。比如这一位比较低调的基金经理——建信基金的姜锋。(数据上看,建信基金陶灿的业绩也非常不错,但他的在管规模已经超过百亿,在市场上认知度也不错,未来再新开一篇写写。)

  姜锋的几何平均年化收益率是15.57%,超越基准几何平均年化收益率是15.18%。自2011年7月份开始担任基金经理,至今已经有超过了10年的时间。从这些数据可以看出,他属于“长跑型选手”。但这位老将比较可贵的一个点又在于,他其实也非常擅长于把握市场的中期投资机会,在操作中“求新求变”,今年以来的收益率达到了33.54%(截至2021年12月2日)。

  姜峰在建信基金担任4只产品的基金经理,从任职时间上来排序,分别是建信优势动力、建信健康民生、建信环保产业和建信科技创新3年封闭运作。

  其中,建信健康民生可以说是他本人的代表作了,任职日期是2014年3月21日,截至2021年11月25日,这只基金产品的任期回报达到了581.9%,几乎达到了“7年6倍”。

  (姜锋管理的4只基金产品 资料来源:Wind 截至2021年11月25日)

  截至今年三季度末,建信健康民生前十大重仓股中有互联网券商、新能源、食品饮料、芯片、医药等行业的龙头,均衡的特点非常明显,但其中又不乏今年A股市场的几个大热趋势。

  Wind数据显示,在市场整体震荡的大环境下,这些股票在持有区间内全部都取得了正收益,其中也不乏翻倍、上涨超过50%的股票。

  从更长的时间维度看,建信健康民生这只基金也比较善于抓住市场投资主线,同时兼具较好的灵活性。

  举例来说,2019年和2020年是白酒股上涨成“市场信仰”的两年。从2019年二季度开始,这只基金就开始重仓白酒板块,虽然具体的公司常有变化,但是可以看出白酒这条投资主线年末,白酒龙头股正是建信健康民生的第一大重仓股。可以说,这只基金在这两年中,很好地收获了白酒股上涨的“红利”。

  另外,这两年热门的消费电子、医药等板块股票也常常出现在这只基金的持仓之中。每个或每两个季度,建信健康民生的重仓股常常会发生较大的变化,这说明基金经理在

  从结果上看,这只基金的阶段性业绩表现也可圈可点。比如在市场上涨的2020年,其年度回报率达到了65.8%,同期沪深300指数的涨幅为27.21%。2019年其年度回报率为68.27%,同期沪深300指数的涨幅为36.07%。在市场大跌的2016年,这只基金的表现仍然要好于沪深300指数。

  (建信健康民生过去业绩情况 资料来源:Wind 截至2021年11月25日)

  在A股,很多投资者都喜欢追逐中线热点,不过要想把它们转化为长期业绩,难度还是相当高的。那么,姜锋是如何来兼顾长期收益和市场中期风格变化?我看了他过去的操作,以及公开观点,大致总结出了三个投资特点。

  姜锋之前投资的新能源、互联网券商、医药等板块,基本上都是属于成长风格。就算是白酒股,在过去曾经被当成是价值股,但是在2019—2020年,从业绩和估值上看,都已经更接近于成长风格。

  姜锋所投资的行业,基本上都处于“景气”的状态之中。他比较看好的景气类型有两类:周期景气和成长景气。

  其中,周期景气主要关注整个行业的价格拐点和供需拐点。价格拐点包括行业资源品价格走势的改变;供需拐点包括行业资源品在供需双方匹配度不一致时造成的供大于求或者供不应求。而成长景气重点关注对未来企业收入及净利润增长影响的指标。

  姜锋投资的领域比较开阔,除了上述板块之外,他还会投资化工、电子、机械、房地产、银行等行业。即使是在同一个板块上,他也常常会进行调仓换股,背后都需要对行业和公司有充分的了解。可见,虽然已经是一位成熟的基金经理,但他对新鲜事物的接受程度依然非常高,非常勤奋、有进取心。

  从过去的数据来看,姜锋管理基金的前十大重仓占比一般都不会超过50%,个股集中度相对分散,另外,单一行业最高占比也不超过25%。投资风格较均衡,可以较好地规避市场波动,为积累长期业绩奠定基础。

  总的来说,看基金经理,要看他的长期业绩,看投资风格,还是要选择适合自己的。

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