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造纸厂纷纷停产、中小型纸厂利润被侵蚀 浆价成本刹不住车了吗?

发布日期:2021-07-22 03:27   来源:未知   阅读:

  5月24日,造纸板块大幅高开,美利云、依依股份、岳阳林纸、青山纸业涨停。龙头股方面,市值排名第一的中顺洁柔涨1.51%,市值排名第二的晨鸣纸业涨5.02%。据统计,造纸板块5月整体涨幅达7.51%。

  造纸行业的火热行情或与造纸企业接连涨价的操作有关。2021年4月金红叶、恒安、维达、中顺洁柔四大生活用纸相继发布涨价函,5月以来国内主要文化纸企业和贸易商发布多张涨价函,文化纸普涨200元/吨,白卡纸涨价可达1000元/吨,5月中旬后规模包装纸企业玖龙在一周内发布两轮涨价函,纸板厂随之涨价,5月24日玖龙发布第五轮涨价。

  在这轮涨价潮中,各大纸企可谓是赚得盆满钵满。24日早间,一则纸厂纷纷停产的消息成为热搜关键词,很多民众开始发问是不是要开始囤纸了。但其实自三月份以来,多家造纸企业却突然宣布停机检修,而停机的原因是受纸浆原料价格上涨,造成浆价和纸价的倒挂。

  受访专家对新华财经表示,三月份后多家纸企宣布停机检修,一方面由于二季度初一般为造纸淡季,纸厂会存在例行保养检修;另一方面,随着各细分纸种行业集中度提升,纸厂协同减产保价或拉涨等态度会较为一致。目前而言,随着年中各大网购节和端午节等下游包装纸旺季到来,五月以来多数纸企开工积极性较高,整体开工负荷呈延续上涨态势。

  川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳分析称,造纸厂停产有多种原因,一个是成本原料的不断涨价,未来整体成本端压力较大。另外一个层面,现在对环保的要求非常严格,尤其对化工类的企业。当前纸浆和纸价倒挂的情况还是比较明显的,不少的造纸企业出现生产困难,在纸制品不断涨价的同时,企业还在关停产能,所以需要从源头端来解决成本上行的问题。

  开源证券投资顾问总监田渭东接受新华财经采访时称,首先,小规模造纸厂受影响大一些,会有部分停产。但对于有林地、自制纸浆等生产规模比较大的龙头上市公司,可以部分传导涨价因素。

  国金证券造纸轻工行业首席分析师姜浩也对新华财经表示,“所谓停产应该指的是小企业,大企业不会停产。现在是行业淡季,渠道库存偏高,目前行业开工率降低是主动限产保价的逻辑。预计8月纸价会启动第二波上涨。”

  国泰君安轻工造纸穆方舟团队也赞同了上述观点,他在接受专访时强调,规模纸厂的原料库存一般可维持3-6个月左右,个别企业可能更高,抗风险能力更强,在原材料涨价过猛情况下,库存较小的中小型纸厂会被侵蚀原始利润,进一步促进行业集中度提升。

  我国木浆进口依存度约为60%以上,2020年四季度以来低位横盘一年多的木浆价格持续攀升,那造纸原材料价格不断走高是为何呢?

  国泰君安轻工造纸穆方舟团队对新华财经表示,木浆价格持续攀升与资金面、政策面、企业客户参与和宏观经济环境等因素均相关,主要受以下因素主导:①纸浆期货超预期上涨,主力合约拉涨;②进口木浆外盘报涨,全球共振;③下游原纸集中度持续提升,浆纸联动性增强,高频高幅发布涨价函;④海外疫情和社会性事件等导致海外浆厂检修停产减产时有发生;⑤2021年正式实施禁废令导致废纸系原材料存在缺口,木浆对废纸浆有一定替代作用,同时禁塑令使木浆需求增加; ⑥国内需求端恢复;⑦业者预期变化影响等。

  2021年全球无针叶浆新增产能,下半年有部分阔叶浆新增产能,但实际投产落地情况尚需观望,不排除存在延期等情况,因此全年来看木浆供需仍预计保持紧平衡状态,四季度若阔叶浆新增产能释放,可能对浆价形成一定压力。

  陈雳称,受明显的输入性通胀的影响,因为大宗商品涨价,带来造纸行业原料成本的上涨,这需要相关企业合理科学规划价格波动带来的影响,做好内控和风控,相关部门从政策上也要多扶持、疏导产业链,打击囤货居奇行为。

  今年以来海外疫情反复发酵,海运费大幅上涨,对箱板瓦楞纸成品纸进口量造成影响,也拉升了进口木浆成本。运费上涨受海外公共卫生事件影响比较明显,从行业整体而言具有一定突发事件偶然性,而对国内造纸行业来讲,如何更好地控制成本是核心竞争力之一。

  田渭东称,纸浆涨价,一方面与全球库存周期有关,另一方面,主要是受到美元放水,国际大宗商品及原材料被提前大量采购有关。纸浆是造纸企业的主要成本,龙头公司进口依赖度会达到40%以上,可通过国内人民币升值后以美元期货结算、增加再生纸利用、增加国内自有林地比例等办法,来适当降低部分成本。

  近几个月,碳中和成为市场主线,碳交易也在持续加速推进中,全国碳交易市场已开始实际测试。碳中和主线乘风而起,也屡屡带动主线相关板块的行情。因二氧化碳正是依靠森林等自然生态吸收并储存,因而造纸林业的发展作为与环保息息相关的产业,于近期被市场高度关注。相关政策显示,作为八个高能耗行业之一,造纸业将在“十四五”期间被纳入碳交易的行业范畴。业内普遍认为,这将带来新一轮行业变革。

  穆方舟团队表示,复盘此轮造纸涨价行情,白卡纸价格由于行业集中度提升而回暖,从而带动木浆需求量和价格提升,浆价顺而影响下游文化纸、生活用纸等其他纸种提涨,最终整体形成闭环。从需求端来看,木浆整体需求是在增长的,除了纸种自然需求外,今年开始推行的禁止外废进口、限塑令等政策也促使下游对木浆需求增加。

  中长期来看整个造纸行业集中度会向更高演进,落后产能、污染较重的中小厂商抗风险性相对较弱,规模纸企在生产能力、融资条件、原料获取、库存等方面优势显著,例如拥有国内自建木浆厂或海外废纸浆厂的企业抗周期波动性更强,原材料渠道掌控能力将决定未来行业地位,也将带动造纸行业更健康稳定发展。龙头纸企渠道布局加速、产品结构优化持续进行,相关纸企业绩支撑相对较强。

  姜浩对此表示:“预计8月纸价会启动第二波上涨,阔叶浆价从6000元回落至5200元,我们判断浆价底部大概4800元-5000元。预计浆价可能在四季度压力比较大,因为四季度木浆有400万吨产能投放,会缓解供求关系。”他认为,这一轮造纸景气持续时间有可能会持续到2022年底至2023年上半年。(丁晶)东成西就必中8码网站八码图片118心水高手论坛百度图片搜索